平均收益为正、中位收益为负，策略到底说明什么？

用历史回测解释平均数、中位数与长尾收益，并区分单笔交易收益和组合收益。

老猫雷达 · 原创方法说明 · 2026-10-29

平均数不是典型交易的体验

本站 2026 年 6 月 13 日生成的强启动回测快照包含 336 个信号，单笔算术平均收益约 +22.0%，中位收益约 −1.7%，胜率约 46%。这是历史快照，不是截至今天的新回测，也不是年度收益承诺。

平均数把全部交易收益相加后除以笔数，容易受到少数大涨交易影响。中位数把收益排序后取中间位置；中位收益为负，意味着排在中间的交易仍然亏损。平均收益为正，不等于多数交易赚钱。

教学示例：五笔交易分别为 −10%、−5%、−2%、+3%、+100%。平均收益为 +17.2%，中位收益却是 −2%，赚钱的交易只有两笔。正的平均数来自右侧长尾，而不是每一笔都有稳定收益。

不能把单笔平均收益直接当成账户收益。组合还受仓位、信号重叠、资金占用、再投资、费用和执行顺序影响。把多笔百分比直接相加也不是组合收益。

同一快照平均持有 46 个交易日，中位为 23 个交易日；第 25 百分位为 8 日，第 75 百分位为 63 日。这里全部是交易日，不是自然日，23 个交易日大约对应一个多月。

一部分持续较久的交易拉高了平均值。不能因此要求每笔交易必须持有 46 天，也不能推断持有更久一定赚得更多；后者需要联合分析持有期与收益。

这些结果基于跟踪股票池及 2023—2026 年样本，存在选样和幸存者偏差。未触发退出的信号按样本末端估值结束，不等于真实卖出。结果未扣手续费、税费、滑点和成交冲击，也不是严格的独立样本外验证。

还应检查损失分布、回撤、资金占用与成本敏感性，再观察事先固定规则后的新样本。后续模拟信号跟踪与历史回测分开展示；模拟跟踪不是券商成交记录。本文仅解释统计含义，不构成投资建议。